朱瑾留下五千兵马，如同牧羊人驱赶羊群一般，监督着庞大的奚人部族凄惶东迁。对这些新附之族，既要以威震慑，也需尽快将其置于可控范围内，避免节外生枝。安排妥当后，朱瑾自率主力大军，携大胜奚人之威，继续向东推进，执行其宏大的顺时针扫荡计划。
他的下一个目标，直指契丹民族的发祥地与精神故土——赤山、饶乐水流域。这里曾是契丹古八部（此时主要为七部）繁衍生息的核心地带。随着耶律阿保机的崛起和迭剌部的强盛，契丹的活动中心逐渐南移东扩，但这片故地仍是许多契丹部族的根基所在，他们在此过着半农半牧的生活，守护着祖先的牧场和祭祀之地。
然而，钱镠北伐的雷霆之威，早已如同草原上的野火般传遍塞外。那些在涿州之战中损失了大量青壮勇士的契丹七部，闻听吴军不肯罢休，继续北讨，无不胆战心惊。他们深知，以本部目前残存的力量，绝无可能单独对抗这支装备精良、战术凶悍的南方大军。求生的本能驱使他们做出了共同的选择：放弃世代居住的故地，携部族民众，驱赶着牛羊，向着东南方向的营州靠拢，希望能依托于还有相当实力的阿保机麾下，抱团取暖，共同抵御这前所未有的危机。
于是，当朱瑾大军抵达赤山、饶乐水一带时，所见到的，多是些废弃的营地、零星舍不得离开的老弱，以及空旷的草场。阿保机辛苦多年未能完全统合的契丹七部，却在钱镠大军的兵锋威胁下，以这种被迫的方式，实现了前所未有的“聚集”。朱瑾几乎兵不血刃，只俘虏了少数行动迟缓或故土难离的部众，便轻易“扫荡”了契丹的祖地。他并未停留，大军继续南下，兵锋直指营州。
营州，这座大唐在东北边疆曾辉煌一时的军政重镇，如今成了阿保机牙帐所在，也是契丹汉化程度最高的城池。得益于阿保机本人对中原文化的倾慕与借鉴，柳城并未遭到严重破坏，城郭大体完好，城内居住的绝大多数是汉人，他们为契丹政权提供着赋税和手工业支持。然而，其城防体系相较于中原腹地的坚城，则显得简陋许多，护城河浅窄，瓮城、敌楼等设施要么缺失，要么年久失修。
此刻，营州及其周边地区，汇聚了前所未有的庞大人群。阿保机本部迭剌部、从草原各地逃难而来的契丹七部残众，加上原本就在此生活的汉、奚、渤海等各族人口，总数竟逼近百万之巨！其中，汉人比例颇高，大半是历年来自卢龙等地的逃难者或掳掠而来的人口，他们在此耕种、服役，构成了契丹政权重要的经济基础，但能进入军队核心的尚属少数。纯粹的契丹本族人口约五十余万，若极限动员，理论上可凑出近二十万男丁。
但这只是纸面数字。现实是，刚刚经历的涿州惨败，让阿保机损失了最核心的四万迭剌部精锐，七部联军也损失了三万有余。尽管阿保机竭尽全力搜刮，将本部残余、七部溃兵、乃至一些半大的少年和过了壮年的男子都编入行伍，也才勉强凑出了十万骑兵。这支队伍，数量看似庞大，但装备、训练、士气都与南下的那支百战精锐不可同日而语，更像是一支为生存而临时拼凑起来的庞大武装。
当朱瑾的大军旌旗出现在白狼山下的平原时，阿保机知道，自己无处可退了。背后就是汇聚了契丹最后元气和希望的营州，再逃，不仅意味着放弃这最后的根据地，也意味着他将彻底失去契丹各部的人心，离败亡不远矣。他必须在此一战，为了契丹，也为了他自己。
两军于白狼山与辽西走廊之间的广阔平原上相遇，展开决战。
朱瑾所部虽拥有大量马匹，实现了高机动性，但核心战斗兵种仍以步兵为主。面对阿保机庞大的骑兵集群，他冷静下令，除安仁义、马賨统领的两万最精锐骑兵（包括三千具装重骑）作为机动打击力量外，其余包括车弩兵、陌刀兵、骑马步兵在内的四万人，迅速下马，依托地形，结成了一个坚固无比、如同刺猬般的步兵大阵。大阵中央，五千车弩蓄势待发，两侧是严阵以待的陌刀丛林和重甲步兵。
吃过血亏的阿保机这次学乖了，他牢记涿州平原上那毁灭性的弩矢风暴，严令部下不得轻易发起集团冲锋。他企图利用己方骑兵的数量优势，进行传统的外围骚扰、骑射袭扰，企图疲惫吴军，拉长战线，寻找破绽，或者逼其主动出击，在运动中寻找战机。
然而，朱瑾和安仁义等人根本不给他这个机会。
眼见契丹人只在外围游走放箭，箭矢大多无力地落在吴军的大盾和重甲上，安仁义与马賨对视一眼，决定主动破局。
“重骑，锋矢阵！轻骑，两翼展开！随某——破敌！”安仁义一声令下，吴军骑兵动了！
以三千人马俱披铁甲、如同移动堡垒般的具装重骑兵为最锋利的箭头，一万多披挂锁甲、皮甲或半身甲的轻骑兵如同展开的双翼，构成了一个巨大的攻击箭头，带着一往无前的气势，主动向着数量远超自己的契丹骑兵大阵发起了强势冲锋！
这完全出乎了阿保机的意料！他没想到吴军在步兵结阵的情况下，还敢用劣势骑兵主动冲击他的十万之众！
“轰——！”
钢铁洪流狠狠撞入了契丹人的阵线！
阿保机拼凑起来的这支军队，无论是纪律、配合还是战斗意志，都远逊于昔日的契丹精锐。面对吴军重骑兵那排山倒海般的冲击力，以及轻骑兵娴熟的侧翼切割，契丹人的阵型几乎在接触的瞬间就被撕裂、搅乱！尤其是那三千重骑，如同烧红的铁犁划过雪地，所过之处，人仰马翻，骨断筋折，硬生生在契丹大军中趟出了一条血肉通道！数千契丹骑兵在第一次交锋中便当场殒命。
恐惧如同瘟疫般迅速蔓延。亲眼见到吴军骑兵如此悍勇，许多契丹人开始不由自主地向后收缩、退缩。而成功穿透敌阵的马賨等人，并不恋战，立刻调转马头，如同经验丰富的牧人，开始有意识地将混乱、惊恐的契丹溃兵，向着本军步兵大阵的方向驱赶！
就在此时，朱瑾步兵大阵中的死亡乐章，再次奏响！
“车弩——目标前方溃骑，三波连射！”
“嗡！嗡！嗡！”
令人牙酸的弩弦震响第三次成为契丹人的噩梦！五千支巨弩如同死神的镰刀，划过天空，带着凄厉的呼啸，落入被驱赶过来的、密集的契丹溃兵人群之中！
“噗嗤！”“咔嚓！”
血肉横飞，人马俱碎！这些大多未曾经历过涿州之战的契丹七部兵和新兵，第一次亲身体验到了何为工业化的杀戮！巨弩过处，一片片空白地带被瞬间清空，残肢断臂与内脏四处飞溅，侥幸未死者也被眼前地狱般的景象吓得魂飞魄散！
紧接着，如同墙壁般推进的陌刀兵和重甲步兵上来了！他们迈着整齐而沉重的步伐，刀光如雪，每一次挥砍，都带起一蓬血雨。面对这些精神崩溃、阵型散乱、甚至互相践踏的契丹兵，战斗变成了单方面的屠杀！砍瓜切菜，莫过于此！
这些契丹人，以往多是跟着阿保机打顺风仗，欺负一下室韦、奚人或是边防废弛的卢龙军，何曾见过如此严酷、高效、冷酷无情的战法？巨大的心理落差和恐怖的死亡压力，瞬间压垮了他们的斗志。
全线崩溃，开始了！
契丹大军如同雪崩般瓦解，士兵们不再听从号令，只想远离那片死亡区域，沿着战场的两翼疯狂逃逸，自相践踏而死者不计其数。
阿保机在中军看得目眦欲裂，他声嘶力竭地呼喊，挥舞着令旗，甚至亲手斩杀了几名溃兵，试图稳住阵脚。然而，大势已去。唯有他麾下迭剌部最后的三万核心部队，尚能保持较为完整的阵型，但也军心浮动。
就在这时，马賨率领的吴军骑兵，在完成驱赶任务后，再次调转锋锐，毫不理会那些四散逃窜的杂兵，目标明确，直扑阿保机那飘扬着狼头大纛的中军！
阿保机身边这三万人，其中约有一万正是从涿州战场上侥幸生还的“幽州老兵”。他们对于吴军骑兵，尤其是那种一往无前的决死冲锋，早已产生了深入骨髓的恐惧。此刻见到马賨等人如同疯魔般冲来，这些老兵下意识地就开始后退、避让，他们的恐慌迅速感染了另外两万部队，整个中军阵型开始动摇、混乱。
马賨见状，更是得理不饶人，率领骑兵如同尖刀般狠狠楔入混乱的敌阵，疯狂砍杀这些已然丧胆的“精锐”。
阿保机见败局已定，回天乏术，心中涌起无限的悲凉与绝望。他知道，再不走，连最后这点本钱和性命都要丢在这里了。在残存的亲卫“拽剌猛”（侍卫亲军）的拼死保护下，他带着满心的不甘和屈辱，奋力杀开一条血路，抛弃了仍在苦战和溃逃的大军，仓皇向着营州柳城方向逃去。
朱瑾一面分派骑兵追亡逐北，大肆抓捕俘虏，收缴战利品（尤其是马匹），一面命令主力部队，收拾停当，上马前出，直抵柳城之下！吴军行动迅捷，赶在阿保机残部完全退入城内并组织起有效防御之前，便将柳城团团围住。